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　　金融界網站9月5日訊 黑色系漲勢放緩，進入整理階段。分析人士稱，朝鮮方面可能會在本周末，也就是9月9日該國國慶70周年之際，再度試射洲際彈道導彈，據外媒稱，朝鮮已經開始移動洲際彈道導彈，據報道日本已經開始從韓國撤僑。避險資產受益，風險品種因此而承壓。

　　截至收盤，橡膠、棉花、滬銅漲逾1%，熱卷上漲0.72%，瀝青下跌2.62%，焦炭、焦煤、鐵礦跌逾1%。

　　雙節利于終端消費，備貨刺激油脂成交

　　根據庫存、產量、進出口等數據估算出豆油和棕櫚油表觀消費數據顯示，2017年1-7月豆油共消費916萬噸，月均130.8萬噸，去年同期為866萬噸，月均123.7萬噸；2017年1-7月份棕櫚油共消費148萬噸，月均21.1萬噸，作為對比，去年同期為191萬噸，月均27.3萬噸。由數據可知，今年迄今為止，豆油消費情況較去年明顯提升，而棕櫚油需求表現疲弱，總體保持剛性需求。

　　隨著中秋節和國慶節的臨近，后市油脂終端消費有望好轉，一般來說，下游貿易商會在雙節到來之前進行備貨，8月份豆油現貨成交量也驗證這一季節性規律，8月前22日我國豆油日均成交量為2.80萬噸，之前一個月日均成交量僅為1.82萬噸，增幅達到53.6%。雙節過后，四季度迎來元旦、春節等節日，終端需求有望增加，油脂迎來消費旺季，成交量有望放大。

　　截至2017年8月29日，國內一級豆油和棕櫚油現貨價差為681.67元/噸，比月初的363.33元/噸提高87.6%，去年同期為251.67元/噸；國內菜油與棕櫚油現貨價差為1086.25元/噸，較月初增長43.4%，去年同期為187.5元/噸。由數據可見，豆-棕和菜-棕現貨價差雖然仍處于歷史低位區間內，但是兩者均呈現擴大趨勢，理論上有利于增強棕櫚油替代性，但是適逢秋季降溫時節，棕櫚油的特性使其價格優勢被削弱，棕櫚油消費量進一步增長幅度有限，而豆油需求表現好于棕櫚油，這在阻止豆油庫存繼續攀升的同時，提振了油廠的挺價意愿。

　　無懼朝鮮危機 銅價繼續強勢

　　昨日，人民幣中間價連續第六天調升，離岸人民幣升破6.53關口，創15個半月新高，在岸人民幣突破6.52，創逾15個半月新高。市場供求關系是導致人民幣兌一籃子匯率攀升的主因，中國經濟基本面的改善疊加中國與其他主要國家的利差存在，提振了人民幣需求。在廈門舉行的金磚國家領導人第九次會晤中，金磚國家表示要務實合作，承諾使用所有政策工具，包括財政、貨幣和結構性改革措施，實施創新驅動戰略，增強經濟韌性和潛力，為促進強勁、可持續、平衡和包容增長做出貢獻。

　　上周日朝鮮宣稱成功進行了氫彈試驗后，盡管韓日歐股指昨日低開，但截至收盤時均跌幅收窄，日元和瑞郎這樣的避險貨幣也吐回漲幅。從8月朝鮮問題開始發酵后，全球股市和外匯市場三次對朝鮮事件“不屑一顧”，避險情緒“曇花一現”，風險偏好當日便逐步回升。預計市場只有在軍事打擊信號明確之后，才會出現持久的避險情緒，因此商品市場不用過分擔憂。近日北方地區展開新一輪環保督查，強化督查京津冀及周邊地區大氣污染治理，明確把工業企業達標、錯峰生產列為督查方向。再加上廢銅七類進口已經開啟收縮之勢，金屬整體偏強，預計今日銅價挑戰前高，滬銅主力主要波動在52400-53400。

　　鐵礦石結構性短缺加劇

　　鋼廠利潤高企，高品鐵礦石需求旺盛

　　2017年以來，鋼材供需兩端的消息均較為利多，使得鋼價成為年內的領漲品種。在此背景下，鋼廠利潤也持續上升，創下近10年來的最高水平。

　　如此高的冶煉利潤，勢必使得鋼廠增產意愿強烈，但目前在供給側改革的背景下，新增產能釋放難度較大，且環保政策壓力增加，鋼廠開工率始終難有大幅增加。但再看鋼鐵日產數據，產量增幅雖不大，但已創出新高。

　　開工率不變，又無新增產能，但產量出現增加。看似矛盾的背后，其實存在鋼廠不斷提高入爐鐵礦石品位的問題，這可從高低品位鐵礦石價差變化得到驗證，兩者價差自2016年拉開后，近期再度擴大至新高。由此可見，市場對高品鐵礦石的需求非常旺盛。

　　鐵礦石到港量下降，結構性短缺現象凸顯

　　近期受澳洲、巴西港口檢修增多影響，北方港口鐵礦石到港量出現明顯下滑。未來數周澳洲發貨情況相對正常，但巴西港口檢修依然會持續，預期鐵礦石發貨量仍會有所下降。

　　鐵礦石到港量的下降，使得5月以來港口鐵礦石庫存從高位開始下降，加之鋼廠對于高品礦旺盛的需求，市場鐵礦石出現結構性短缺現象，而這一現象短期很難有所緩解。