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　　金融界網(wǎng)站9月5日訊 黑色系漲勢(shì)放緩，進(jìn)入整理階段。分析人士稱，朝鮮方面可能會(huì)在本周末，也就是9月9日該國國慶70周年之際，再度試射洲際彈道導(dǎo)彈，據(jù)外媒稱，朝鮮已經(jīng)開始移動(dòng)洲際彈道導(dǎo)彈，據(jù)報(bào)道日本已經(jīng)開始從韓國撤僑。避險(xiǎn)資產(chǎn)受益，風(fēng)險(xiǎn)品種因此而承壓。

　　截至收盤，橡膠、棉花、滬銅漲逾1%，熱卷上漲0.72%，瀝青下跌2.62%，焦炭、焦煤、鐵礦跌逾1%。

　　雙節(jié)利于終端消費(fèi)，備貨刺激油脂成交

　　根據(jù)庫存、產(chǎn)量、進(jìn)出口等數(shù)據(jù)估算出豆油和棕櫚油表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，2017年1-7月豆油共消費(fèi)916萬噸，月均130.8萬噸，去年同期為866萬噸，月均123.7萬噸；2017年1-7月份棕櫚油共消費(fèi)148萬噸，月均21.1萬噸，作為對(duì)比，去年同期為191萬噸，月均27.3萬噸。由數(shù)據(jù)可知，今年迄今為止，豆油消費(fèi)情況較去年明顯提升，而棕櫚油需求表現(xiàn)疲弱，總體保持剛性需求。

　　隨著中秋節(jié)和國慶節(jié)的臨近，后市油脂終端消費(fèi)有望好轉(zhuǎn)，一般來說，下游貿(mào)易商會(huì)在雙節(jié)到來之前進(jìn)行備貨，8月份豆油現(xiàn)貨成交量也驗(yàn)證這一季節(jié)性規(guī)律，8月前22日我國豆油日均成交量為2.80萬噸，之前一個(gè)月日均成交量僅為1.82萬噸，增幅達(dá)到53.6%。雙節(jié)過后，四季度迎來元旦、春節(jié)等節(jié)日，終端需求有望增加，油脂迎來消費(fèi)旺季，成交量有望放大。

　　截至2017年8月29日，國內(nèi)一級(jí)豆油和棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)差為681.67元/噸，比月初的363.33元/噸提高87.6%，去年同期為251.67元/噸；國內(nèi)菜油與棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)差為1086.25元/噸，較月初增長43.4%，去年同期為187.5元/噸。由數(shù)據(jù)可見，豆-棕和菜-棕現(xiàn)貨價(jià)差雖然仍處于歷史低位區(qū)間內(nèi)，但是兩者均呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，理論上有利于增強(qiáng)棕櫚油替代性，但是適逢秋季降溫時(shí)節(jié)，棕櫚油的特性使其價(jià)格優(yōu)勢(shì)被削弱，棕櫚油消費(fèi)量進(jìn)一步增長幅度有限，而豆油需求表現(xiàn)好于棕櫚油，這在阻止豆油庫存繼續(xù)攀升的同時(shí)，提振了油廠的挺價(jià)意愿。

　　無懼朝鮮危機(jī) 銅價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)

　　昨日，人民幣中間價(jià)連續(xù)第六天調(diào)升，離岸人民幣升破6.53關(guān)口，創(chuàng)15個(gè)半月新高，在岸人民幣突破6.52，創(chuàng)逾15個(gè)半月新高。市場(chǎng)供求關(guān)系是導(dǎo)致人民幣兌一籃子匯率攀升的主因，中國經(jīng)濟(jì)基本面的改善疊加中國與其他主要國家的利差存在，提振了人民幣需求。在廈門舉行的金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第九次會(huì)晤中，金磚國家表示要?jiǎng)?wù)實(shí)合作，承諾使用所有政策工具，包括財(cái)政、貨幣和結(jié)構(gòu)性改革措施，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性和潛力，為促進(jìn)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡和包容增長做出貢獻(xiàn)。

　　上周日朝鮮宣稱成功進(jìn)行了氫彈試驗(yàn)后，盡管韓日歐股指昨日低開，但截至收盤時(shí)均跌幅收窄，日元和瑞郎這樣的避險(xiǎn)貨幣也吐回漲幅。從8月朝鮮問題開始發(fā)酵后，全球股市和外匯市場(chǎng)三次對(duì)朝鮮事件“不屑一顧”，避險(xiǎn)情緒“曇花一現(xiàn)”，風(fēng)險(xiǎn)偏好當(dāng)日便逐步回升。預(yù)計(jì)市場(chǎng)只有在軍事打擊信號(hào)明確之后，才會(huì)出現(xiàn)持久的避險(xiǎn)情緒，因此商品市場(chǎng)不用過分擔(dān)憂。近日北方地區(qū)展開新一輪環(huán)保督查，強(qiáng)化督查京津冀及周邊地區(qū)大氣污染治理，明確把工業(yè)企業(yè)達(dá)標(biāo)、錯(cuò)峰生產(chǎn)列為督查方向。再加上廢銅七類進(jìn)口已經(jīng)開啟收縮之勢(shì)，金屬整體偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)今日銅價(jià)挑戰(zhàn)前高，滬銅主力主要波動(dòng)在52400-53400。

　　鐵礦石結(jié)構(gòu)性短缺加劇

　　鋼廠利潤高企，高品鐵礦石需求旺盛

　　2017年以來，鋼材供需兩端的消息均較為利多，使得鋼價(jià)成為年內(nèi)的領(lǐng)漲品種。在此背景下，鋼廠利潤也持續(xù)上升，創(chuàng)下近10年來的最高水平。

　　如此高的冶煉利潤，勢(shì)必使得鋼廠增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，但目前在供給側(cè)改革的背景下，新增產(chǎn)能釋放難度較大，且環(huán)保政策壓力增加，鋼廠開工率始終難有大幅增加。但再看鋼鐵日產(chǎn)數(shù)據(jù)，產(chǎn)量增幅雖不大，但已創(chuàng)出新高。

　　開工率不變，又無新增產(chǎn)能，但產(chǎn)量出現(xiàn)增加。看似矛盾的背后，其實(shí)存在鋼廠不斷提高入爐鐵礦石品位的問題，這可從高低品位鐵礦石價(jià)差變化得到驗(yàn)證，兩者價(jià)差自2016年拉開后，近期再度擴(kuò)大至新高。由此可見，市場(chǎng)對(duì)高品鐵礦石的需求非常旺盛。

　　鐵礦石到港量下降，結(jié)構(gòu)性短缺現(xiàn)象凸顯

　　近期受澳洲、巴西港口檢修增多影響，北方港口鐵礦石到港量出現(xiàn)明顯下滑。未來數(shù)周澳洲發(fā)貨情況相對(duì)正常，但巴西港口檢修依然會(huì)持續(xù)，預(yù)期鐵礦石發(fā)貨量仍會(huì)有所下降。

　　鐵礦石到港量的下降，使得5月以來港口鐵礦石庫存從高位開始下降，加之鋼廠對(duì)于高品礦旺盛的需求，市場(chǎng)鐵礦石出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺現(xiàn)象，而這一現(xiàn)象短期很難有所緩解。